财政税务学院李玉龙副教授作为第一作者撰写的论文“Fiscal Stimulus Trade-offs under the Nexus between Housing Prices, Debt Risk, and Financial Stability”发表于 Emerging Markets Finance and Trade 2026年第2期。该期刊系SSCI一区期刊，属于我校A1类权威期刊。

文章构建了包含房价、地方政府债务风险与金融风险的动态随机一般均衡（DSGE）模型。研究发现，与无债务融资的财政刺激相比，债务融资的财政刺激会导致宏观经济变量呈现出不同的动态变化。在短期内，通过债务融资的政府支出能够促进消费并推动房价上升，但由于挤出效应，企业投资会出现下降。然而，从长期来看，政府债务的扩张可能导致债务水平和金融风险上升。因此，政府需要权衡经济的短期改善与风险的长期影响。债务期限的延长同样为政府带来类似的权衡：虽然更长期限可能降低长期债务风险，但在短期内可能增加金融风险。如果中央银行实施前瞻性指引，财政刺激可能会激励企业增加投资，但这也可能对金融中介产生不利影响。本研究的政策启示是：短期内，政府需要实施政策以稳定房地产市场，减轻住房价格持续下降对地方政府债务风险的影响。从长期来看，有必要降低财政收入对房地产部门的过度依赖，推动地方政府债券投资者结构多元化，以助于降低债务风险对金融部门的冲击。以上政策能够拓展财政政策空间，使财政刺激在促进经济增长的同时，缓解债务和金融风险的积累。

撰稿：刘金东 审核：李森 终审：李清照